38.03..01 202 Банковское дело ОЗО 4 курс ФинК

В настоящее время проектное финансирование является сравнительно новой операцией на банковском рынке страны. Поэтому множество авторов определяют данное понятие по своему, включая в него свои составляющие:

– проектное финансирование – система организации инвестиционного процесса, при которой инициатор и/или спонсор проекта осуществляет заимствование финансовых или иных ресурсов у третьей стороны, не оказывающее существенного влияния на качество его баланса, кредитоспособность и величину риска, позволяющее финансировать или кредитовать проект, в котором источником выплаты дохода и погашения обязательств является поток денежных средств от реализации этого проекта, а активы проекта учитываются как залог при кредитовании;

– проектное финансирование – метод привлечения долгосрочного заемного финансирования для крупных проектов посредством финансового инжиниринга, основанный на займе под денежные потоки, создаваемые только самим проектом, который является сложным организационным и финансовым мероприятием по финансированию и контролю исполнения проекта его участниками;

– проектное финансирование (для банка) – форма финансирования инвестиционного проекта в виде предоставления долгосрочного кредита специально созданной проектной компании (SPV), когда единственным или основным источником погашения основного долга по кредиту являются денежные потоки, которые будут сгенерированы:

a) самим проектом в будущем;

б) после успешного завершения инвестиционной фазы проекта;

в) после успешного выхода на рынок.

При этом, как правило, единственным обеспечением по кредиту будет являться имущество, приобретенное (созданное) в рамках данного проекта;

– в международной практике под проектным финансированием понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений,

в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, и возможностью совмещения различных видов капитала (банковского, коммерческого, государственного, международного).

Анализ зарубежных теорий и практик проектного финансирования показывает, что даже на Западе нет однозначного понимания в его организации. Сам термин используется за рубежом, по крайней мере, в двух смыслах:

1. Как целевое кредитование заемщика для реализации инвестиционного проекта без регресса (оборота) или с ограниченным регрессом кредитора на заемщика. Обеспечением платежных обязательств в основном (или исключительно) являются денежные доходы, генерируемые объектом инвестиционной деятельности;

2. Как способ мобилизации различных источников финансирования и комплексного использования разных методов финансирования конкретных инвестиционных проектов и оптимального распределения связанных с реализацией проектов финансовых рисков.

В данном определении понятие проектного финансирования становится близким к понятию финансового инжиниринга (создание новых продуктов путем разделения и объединения действующих финансовых инструментов).

Таким образом, обобщая всю полученную информацию, можно дать следующее определение данного понятия.

Проектное финансирование – особый способ привлечения финансовых ресурсов у третьей стороны (комбинация таких способов) на длительный период для реализации данного инвестиционного проекта через специально созданную проектную компанию, где обеспечением выступает имущество, созданное для проектной компании и принадлежащее ей, и денежные потоки, которые будут сгенерированы самой проектной компанией в будущем. Кредитором по сделке может выступать как отдельный банк, так и объединение банков.

Как видно из этого определения, проектное финансирование сопряжено с огромным спектром рисков, реализация которых может привести к дефолту по кредиту.

Поэтому проекты должны соответствовать следующим принципам:

1. Строго определенной или обособленной экономической деятельности в рамках проекта;

2. Грамотному управлению рисками и наличию системы функциональных гарантий участников проекта;

3. Наличию проработанной финансовой модели, являющейся базой для инвестирования и финансирования;

4. Профессиональному управлению проектом.

Сделки проектного финансирования характеризуются следующими основными особенностями:

– сроки проектов обычно достаточно велики. Если в жилищном строительстве небольшие проекты еще могут укладываться в два три года, то во всех прочих вариантах проектного финансирования речь почти всегда идет о сроках свыше пяти лет, и нет ничего необычного в проектах, которым требуется кредитование на срок больше десяти лет;

– во всех случаях проектного финансирования инвестиционная фаза (этап «сооружения» проекта) достаточно сложна, и ее успешное завершение нельзя гарантировать.

Действуя в рамках системы управления рисками, банки стремятся диверсифицировать риски своих инвестиционных портфелей, используя различные организационные схемы, в рамках которых снижение рисков достигается путем их распределения между банками. В зависимости от  способа построения таких схем проектного финансирования выделяют параллельное и последовательное финансирование.