Лекция 4. Управление капиталом предприятия
1,2. Управление капиталом предприятия
Лекция № 4: Управление капиталом предприятия
1. Экономическая сущность и классификация капитала предприятия.
2. Принципы формирования капитала предприятия.
3. Стоимость капитала и способы ее оценки.
1. Экономическая сущность и классификация
капитала предприятия.
Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.
Экономическая сущность капитала проявляется в следующем:
капитал предприятий является основным фактором производства;
капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход;
капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников;
капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости: величина собственного капитала предприятия является определяющим фактором привлечения заемных финансовых ресурсов, а также обеспечивает получение прибыли предприятием, также в большей степени, чем другие факторы, определяет стоимость бизнеса;
динамика капитала является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности: наличие темпов роста собственного капитала указывает на эффективность хозяйственной деятельности предприятия.
Классификация капитала предприятия:
по принадлежности предприятию:
1) собственный капитал;
2) заемный капитал.
• по целям использования:
производительный капитал;
ссудный капитал;
спекулятивный капитал.
• по формам инвестирования:
капитал в финансовой форме;
в материальной форме;
нематериальной форме.
• по объекту инвестирования:
1) основной;
2) оборотный.
• по форме нахождения в процессе кругооборота:
в денежной форме;
в производственной форме;
в товарной форме.
• по форме собственности:
1) государственный;
2) частный.
• по организационно-правовым формам
деятельности предприятий:
акционерный;
паевой;
индивидуальный.
• по характеру использования в хозяйственном процессе:
1) работающий;
2) неработающий.
• по характеру использования собственниками:
1) потребляемый капитал;
2) накапливаемый капитал (реинвестируемый).
• по источникам привлечения:
национальный;
иностранный.
В процессе кругооборота капитал предприятия проходит
3 стадии. Одновременно с изменением форм движения
капитала он изменяет свою суммарную стоимость:
К1 = К +▲К
К2 = К1 +▲К1
К3 = К2 +▲К2
К4 = К3 - ▲К3
Стоимость капитала может изменяться во времени.
2. Принципы формирования капитала предприятия
Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиции обеспечения эффективного его использования.
Принципы:
1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности фирмы.
2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия: при реализации данного принципа необходимо произвести расчет потребностей в оборотных и внеоборотных активах, т.е. в сумме капитала предприятия. Для создания нового предприятия эти расходы состоят из предстартовых расходов и стартового каптала.
Предстартовые расходы имеют разовый характер и занимают незначительную долю, используются для разработки бизнес- плана.
Стартовый капитал предназначен для формирования активов предприятия. Для расчета его величины используют 2 метода: прямой и косвенный методы расчета.
Прямой метод исходит из алгоритма о том, что общая сумма активов равна общей сумме инвестируемого капитала.
Косвенный метод - аналитический, основывается на расчете показателей капиталоемкости продукции. Уровень капиталоемкости продукции может рассчитываться по той отрасли, в которой планируется создать новое предприятие:
Кп=K/Q
К - капитал
Q- объем продукции.
Тогда расчет общей потребности в капитале:
ОР - плановый объем реализации
ПРк - предстартовые расходы.
3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его использования.
Структура капитала - это соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.
Собственный капитал и его положительные особенности:
• простота привлечения собственного капитала, поскольку решение по увеличению собственного капитала за счет внутренних источников принимаются собственниками и менеджментом предприятия;
• более высокой способностью генерирования прибыли;
• обеспечение финансовой устойчивости фирмы и ее платежеспособности в долгосрочном периоде, а также снижение риска банкротства.
Недостатки использования собственного капитала:
• ограниченность объема привлечения собственного капитала, что ведет к ограничению расширения своей деятельности;
• неиспользуемая возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.
Т.о., предприятие, которое использует только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития, поскольку не может обеспечить формирования необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры финансового рынка и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.
Положительные особенности заемного капитала:
• широкие возможности привлечения при высоком кредитном рейтинге предприятия, а также при существующих институтах залога, поручительства;
• обеспечение расширения хозяйственной деятельности фирмы за счет привлечения заемных средств;
• более низкая стоимость по сравнению с собственным капиталом за счет эффекта «налогового щита» (изъятие затрат по обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль);
• способность увеличивать рентабельность собственного капитала «эффект финансового левериджа».