Лекция 5. Управление оборотными активами предприятия
Лекция 5: Управление оборотными активами предприятия
Лекция 5: Управление оборотными активами предприятия
Занятие 1. Политика управления оборотными активами
Классификация оборотных активов.
Производственный и финансовый цикл предприятия и их взаимосвязь.
Политика управления оборотными активами (этапы и содержание).
1. Классификация оборотных активов
Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента.
• По характеру финансовых источников формирования:
1. валовые ОА (оборотные средства в целом) характеризуют ОА, сформированные за счет собственного и за счет заемного капитала
2. чистые ОА характеризуют ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного капитала (ЧОА=ОА-КФО)
3. собственные ОА характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия (СОА=ОА-ДЗК-КФО)
• По видам оборотных активов:
материалы
запасы готовой продукции
дебиторская задолженность
денежные активы (ДС+КФВ)
прочие виды оборотных активов
расходы будущих периодов
2. Производственный и финансовый цикл предприятий и их взаимосвязь
Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.
Важнейшей характеристикой операционного цикла является его продолжительность, она включает в себя период от вложений денежных средств в запасы сырья и материалов до поступления денежных средств от дебиторов в качестве выручки за реализованную продукцию.
Продолжительность операционного цикла:
ПОЦ=период оборота(ДА+СиМ+Згп+ДЗ)
В рамках операционного цикла выделяют производственный и финансовый цикл предприятия (цикл денежного оборота).
Производственный цикл характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья и материалов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки готовой продукции покупателям.
Продолжительность производственного цикла складывается из продолжительности оборота сырья и материалов, продолжительности оборота незавершенного производства и готовой продукции:
ППЦ=ПОсм+ПОнп+ПОгп
Финансовый цикл (цикл денежного оборота) представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье и материалы и заканчивая инкассацией ДЗ за поставленную готовую продукцию.
Продолжительность финансового цикла:
З. Политика управления оборотными активами (этапы и содержание)
Поскольку оборачиваемость оборотных активов влияет на результативные показатели деятельности предприятия, то на предприятии формируется политика управления оборотными активами, в которой отражаются вопросы объема и состава оборотных активов, оптимизации структуры источников их финансирования.
Этапы разработки политики управления оборотными активами:
1. Определение цели реализации данной политики.
2. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде:
• анализ по элементам
• анализ ликвидности
• рассчитываются показатели оборачиваемости ОА, рентабельность оборотных активов (отношение прибыли к оборотным активам)
• анализ источников формирования оборотных активов
Результаты анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами и выявить факторы его повышения.
R=Rрп×Ооа, где
Rрп - рентабельность реализации продукции
Ооа - оборачиваемость оборотных активов
З. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия:
- консервативный;
- умеренный;
- агрессивный.
4.Оптимизация объема оборотных активов:
- определяются мероприятия, направленные на сокращение продолжительности производственного и финансового циклов предприятия, но без снижения объемов производства и реализации продукции;
- определяется общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период:
Зсп - сумма запасов сырья и материалов на окончание
предстоящего периода
ЗГп - сумма запасов готовой продукции
ДЗп - сумма ДЗ
ДАп - сумма денежных активов
Пп - прочие активы
5. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов:
- определяется сезонная циклическая потребность как разница между максимальной и минимальной потребностью в них в течении года;
- определяется сумма постоянной части оборотных активов:
ОАпост.=ОАпср. ×Кмин., где
Кмин. - коэффициент минимального уровня ОА
- максимальная сумма переменной части:
- средняя величина переменной части ОА:
ОАср.=(ОАмакс - ОАпост)/2
6. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных
активов.
7. Мероприятия по обеспечение рентабельности ОА.
8. Разработка мероприятий по обеспечению минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования.
9. Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов.
10. Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов.
При формировании данной политики финансовый менеджер руководствуется финансовыми нормативами, в частности:
• нормативными показателями ликвидности оборотных активов (коэффициентов)
• норматив собственных оборотных средств предприятия
• норматив оборачиваемости основных видов ОА
• норматив продолжительности операционного цикла предприятия
• нормативное соотношение источников финансирования оборотных активов